[为什么说人民币在贬值]为什么市场舆论上听到的，是人民币贬值？

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陈嘉禾

今年，人民币贬值的悲鸣不绝于耳。 我们打开手机和电脑，就能看到很多文章，告诉我们人民币贬值了。 在市场上找人聊聊，你也会发现人民币贬值是很多投资者关心的话题。

但实际上，在2022年，人民币并没有整体贬值，只是人民币对美元汇率大幅下降，但人民币对其他汇率基本稳定，略有升值。 也就是说，我们在市场舆论上听到的人民币贬值，绝对是外行的话。

如果一种货币被称为贬值，它相对于大多数其他货币的汇率肯定是下降的，因为它被称为贬值。 2022年发生的事情，其实是人民币汇率基本稳定，美元贬值的同时，相对于其他货币略有升值，同时美元相对于其他货币大幅升值。

但是，为什么我们在市场舆论环境中听到的，是人民币贬值？ 今天，我们来探讨一下为什么市场舆论会让我们听到这样歪曲事实的理论。

人民币没有贬值

首先，如果我们观察一下前段时间汇率变动的数据，就会明白为什么真相并不是人民币的贬值，而是美元大幅升值的同时人民币汇率保持稳定，相对于其他货币略有上升。

但是，同一时期美元指数上涨了18.4%。 也就是说，美元对所有其他货币的升值幅度，比对人民币的汇率升值幅度高出约7个百分点。 从这个角度可以看出，人民币对其他主要货币的汇率在2022年不仅稳定，而且在上升。

具体来看，世界其他主要货币中，2022年前9个月人民币对人民币中间价为：日元10.9%，欧元4%，英镑9.9%，澳元0.5%，加元4.8%，瑞郎4.9%，新加坡元上述数据显示，人民币对世界主要货币，其实在这段时间略有升值。

市场喜欢讲故事

那么，为什么外汇市场的真相是“美元升值，人民币稳中有升”，市场上却充斥着的新闻，是人民币贬值呢？

其中的奥妙，是一种不可思议的市场现象。 这种现象让很多依赖财经八卦道听途说，不亲自看数据分析材料的投资者在市场上无从知晓事情的真相。 我把这种现象称为“市场喜欢讲故事”。

在市场上，流行的舆论和分析，常常是错误的。 它经常被更具故事性和冲击性的标题所吸引，被既不是黑的也不是白的不是好的也不是坏的故事所吸引，但我对冰冷的数字和复杂但接近真实的逻辑不感兴趣。

也就是说，市场喜欢讲故事，而不喜欢“做研究分析数据寻找科学解释”。

于是，在市场舆论中，故事而不是事实变得更容易传达。 人们流传着脍炙人口的故事，把事实真相的几十个上百个细节，简化成口号感强情节感强，但与真相相去甚远的小故事，把这个小故事广为流传于市场。

在市场喜欢讲故事的环境下，人们喜欢传播人民币贬值，还是“美元大幅升值，同时人民币基本稳定”？

显然，前面的信息更具故事性，更容易引起人们的恐慌，恐慌意味着更多的传播。 篇幅较大的汇率分析报告，谁也不想看。

股票市场的故事

这种市场喜欢讲故事的现象，不仅仅是外汇市场。 在股市上，情况更为严重。

我以前做研究员的时候，每当市场股价大幅下跌，市场上就一定会流传着这家公司的故事。 主要客户走下坡路的可能性竞争对手多的可能性原材料的涨价报告书变成假币的可能性等。

当时，作为证券研究员，我的一部分工作是解释这些股价的波动。 但往往经过仔细研究，我找不到足够重要的理由或足够动人的故事，上市公司也宣布公司经营一切正常。

这时，正确的答案应该是：“公司没有发生任何变化，但市场的感情发生了很大的变化。” 但是，这个正确的答案会在资本市场的舆论环境中得到支持吗？

不，市场喜欢故事！ 这时，“xx公司破产”的耸人听闻的故事，随着股价的下跌传遍了市场的各个角落，即使这家公司的业务实际上一切顺利，也一定会流传下去。

历史也喜欢讲故事

其实，市场之所以喜欢讲故事，并不是因为市场这个经济组织喜欢讲故事，而是因为构成市场的人喜欢讲故事，也喜欢听故事。 而且，当同一个群体来到历史研究这个领域时，事情就会完全一样。 历史也喜欢讲故事。

在历史研究中，流行舆论都很喜欢讲故事，好故事一定有好人有坏人，这样才能有简单干脆的情节。

于是，我们在历史的故事中常常看到，好人永远胜利，坏人永远失败。 但是，我们忘记了。 世界上没有多少真正的好人和坏人。 事情的真相往往好坏，比非黑即白要复杂得多。

而唐代诗人皮日休笔下的《汴河怀古》，则描写了对隋炀帝杨广这一不良历史人物的深思。 “隋朝死在这条河里，至今仍是千里赖通波。 在无水殿龙舟一事上，禹很少论功。 ”这首诗的寓意是，隋炀帝开辟的运河造福了千百年万代，但不正是为了南下扬州而丢了江山吗？ 他治水的功绩，不就和上古的贤君大禹一样吗？

所以，今天很多人认为周王和隋炀帝是彻头彻尾的坏人。 这正是“你说不行的话你就不行，也不行。 ”就是说。

多找证据不听话

知道市场喜欢讲故事，历史也喜欢讲故事，我们如何才能得到真相？ 很简单。 多找证据和数据，调查走访，多学习经济学社会学的专业知识，做科学的研究，让我们感觉很好，但不要听不能学到真相的话。

但是，这种“不听话，只看证据”的工作态度，说起来容易，做起来反人。 没有理由。 因为故事很好。

在电影《大空头》中，有这样的经典台词。 直到这几年，我看惯了资本市场的故事，才明白“真相像诗，但大多数人不喜欢诗”的用意之深。 话说回来，巴菲特说的话，如果不是因为他是世界上最富有的人之一，又有多少人会听呢？